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邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失

邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失私募机构高毅资产董事长邱国鹭平时更多谈理念,最近罕见具体谈了自己的基金操作:去年10只持股里有9只正收益。他还反省了去年最大的投资失误。

曾在华尔街工作过10年的邱国鹭,也提到华尔街的老朋友们与美国总统特朗普(又称川普)打交道的经历。

“华尔街一些朋友买过他公司的债,对他的评价很不好,他总想占交易伙伴的便宜,而且经常耍无赖。” 邱国鹭说,“市场低估了川普的破坏性。”

这些都是邱国鹭在高毅资产一年一度的“围炉夜话”里说的,“围炉夜话”里一共6位高毅资产基金经理的回顾和展望,“聪明投资者”选取邱国鹭的部分,做了化简

邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失一、去年10股9赚

回顾2016年,我们在个股选择和行业配置上做得还马马虎虎。行业配置主要集中在消费、食品饮料、汽车、家电,有一点金融地产,这些行业表现相对不错。

A股个股选择上表现也还不错,差不多十只持票里有九只获得了正收益。

2017年一定意义上是更难做,我们看好的股票在2016年大多涨了百分之二三十,而市场又跌了百分之十几,超额收益已经兑现了一部分。

二、今年看好港股

对比全球各种资产,港股是少有的能找到性价比还较高的资产类别,港股属于波动在所难免、但价值显而易见的市场。

我们去年一季度开始加大港股投资,2017年也会重点关注。

目前港股市场的话语权仍掌握在欧美资金手里,他们是基本面导向,如果业绩超预期就涨。

但港股是离岸市场,资金进出造成的波动比较大,需要投资者对公司有深入研究才能避开雷区。

我在华尔街做了十年,很熟悉海外基金经理的打法。跟他们比起来,我们对国内公司的研究更有优势。

比如,有一家公司我们认为2017年的增长有50%,但是外资券商的报告预测增长只有5%,我们对的概率可能更大,因为我们多次草根调研发现这家公司的产品是脱销的。

在港股市场里你买那些5、6倍市盈率,增长率在30%以上的公司,这种股票比较有把握。

三、反省去年最大失误

去年最大失误是看对了市场方向导致平均仓位不高,没有充分利用好一些个股大幅上涨的机会。当然总体的正收益也还可以。

第二是集中度还不够,其实我们持有的A股和港股的第一重仓股去年涨幅都在40%左右。

虽然看对了市场方向、选对了个股,却因为谨慎没敢出重手,不够坚决其实也是研究不够深入的一种表现。

一家公司只要研究透了,就应该重仓。

2015年我们谨慎一点,因为当时刚从公募到私募,客户信任度还不够。

但现在信任度已经慢慢建立起来了,就可以更从容一些,加强研究的基础上提高集中度,有利于长期业绩。

四、“市场低估了川普的破坏性”

资本市场低估了川普所带来的不确定性。大家都说他是一个商人,但本质上他是一个演员。作为一个商人,他并不成功。

邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失一些华尔街的朋友买过他公司的债,对他的评价很不好,他总想占交易伙伴的便宜,而且经常耍无赖,你作为他的债券持有人是很痛苦的。

商人斗而不破,但演员不一定,他为了吸引眼球,他该破不该破的时候都有可能会破一下,所以就不好预测。

第二,虽然川普在很多观点上翻来覆去,但有一点没变——他始终反对国际贸易。所以至少在前面的6-12个月,国际贸易可能会有一些比较大的摩擦。

第三,军事和政治不评论,但要注意一点,川普比较亲俄。

要跟俄罗斯搞好关系,最简单的是把油价拉高一点。油价拉高会使中国很难受,但是对美国没有什么影响,美国自己可以多开采一些。同时他就可以让俄罗斯过得很舒服,跟俄罗斯交换一些地缘政治的利益。

邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失第四,美国政体三权分立,所以美国总统要加入一个贸易协定是需要国会批准的,这是制衡。

但如果他想耍赖皮撕毁这个协议,包括如果他要驻军、要宣战都不需要国会批准,这不是对称的。所以他有很多破坏性行为是国会制止不了的,他的不可测性很大。

汽车业可能出大市值公司

中国的产业升级已经处于临界点,汽车是其中一个代表。

比如智能手机,以华为、VIVO、OPPO等为代表的国产品牌正在逐步抢占苹果和三星的市场,汽车业的国产品牌也正在崛起。

中国的机械出口占全世界总量的37%,但汽车出口只占3.7%,增长空间巨大。

汽车是一个很大的市场,一年有2800万辆的销售量,上下游整个产业链一年的GDP高达5万亿,具有出大市值公司的可能性。

邱国鹭:业绩领先时如何剖析投资得失附:邱国鹭简历

曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职,在基金业17年的履历中包含了60亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人等经验。
原创 聪明投资者

作者:聪明投资者
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来源:雪球
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